Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) ‒ что это, их плюсы и минусы

После 90-х отечественный инвестиционный рынок пополнился новыми западными инструментами управления капиталом. По словам экспертов Infomehanik, одним из самых популярных считается ПИФ (паевой инвестиционный фонд). На данный момент на территории России действует более тысячи ПИФов.

Этот инструмент выбирают новички, которые боятся начинать инвестирование в ценные бумаги, драгоценные металлы. Разумеется, это логичное решение. Поскольку, от инвестора требуется просто вкладывать деньги, а управлять капиталом будут профессионалы. Далее, эксперты Infomehanik предлагают ознакомиться с классификацией ПИФов, рекомендациями относительно выбора управляющей компании. Конечно, рассмотрим преимущества и недостатки этого инвестиционного инструмента и его риски.

Что такое ПИФ

История создания ПИФов начинается с 16-17 веков. Именно тогда создавались схожие общества. Паевые инвестиционные фонды (аббревиатура ПИФ) ‒ это фонд, который объединяет в себе средства вкладчиков, преследуя цель заработка. Прибыль делится между пайщиками пропорционально сумме инвестиций. Данная форма вложений считается промежуточной между прямыми и непрямыми, частными и совместными инвестициями.

Объектами инвестиций могут быть:

Ценные бумаги;
Недвижимость;
Валюта.

Управлением фонда занимается специальная организация. За выполненную работу, управляющая компания получает вознаграждение, которое оговаривается заранее. Кстати, оплата положена управляющей фирме независимо от того, фонд получил прибыль или же столкнулся с убытками.

Infomehanik отмечает, что такое паевой инвестиционный фонд прописано в Федеральном законе 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах». Согласно закону, инвестфонд не выступает юридическим лицом, ведь это имущественный комплекс, активы которого состоят из имущества учредителей, передавших его управляющей компании (УК) и имущества, полученного за счет инвестиционной работы УК. Кроме того, следует отметить, что имущество ПИФа ‒ это коллективная собственность пайщиков. Согласно закону участники фонда не могут получить свою часть в натуральном виде. Пайщики могут только требовать выплаты доли или компенсации в денежной форме.

Вознаграждение УК ‒ это 0,5-5% от объема активов + до 1,5% комиссии (надбавка) при приобретении пая и до 3% «скидка» в случае продажи доли фонда.

Особого внимания заслуживает налог на прибыль ‒ 13%. Оплачивается налог только после того, как пайщик вышел из фонда. При владении долей пая более 3 лет или на сумму менее 125 000 рублей, гражданин РФ может воспользоваться налоговыми скидками. Налоги списываются управляющей фирмой после финального выхода из фонда или продажи доли. Также налог могут списать в момент начисления промежуточных выплат.

Кто контролирует деятельность ПИФов? Федеральная служба финансовых рынков ‒ это главный контроль паевых фондов. Средства для повышения уровня надежности хранятся в специальных депозитариях. Каждая управляющая фирма и пайщик включаются в реестр учета. Лицензированные Министерством финансов аудиторы контролируют соблюдение норм.

Виды паевых инвестиционных фондов

Что такое фонды понятно, теперь приступаем к рассмотрению видов ПИФов. Итак, в зависимости от методов классификации выделяют порядка 30 ключевых разновидностей фондов. Их количество увеличивается если брать во внимание ряд дополнительных факторов. Самая распространенная классификация основывается на трех ключевых признаках по:

времени возможных операций с паями (покупка, обмен, выплаты);
структуре активов;
Направленности инвестиций.

Пожалуй, следует отметить, что классификация и типы ПИФов перечислены в ФЗ от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах». Разумеется, приступаем к рассмотрению существующих разновидностей. Итак, начнем по первому признаку ‒ времени возможных сделок с долями. Существуют:

Открытые ‒ сделки можно заключать в любой день;
Интервальные ‒ операции можно проводить не каждый день, а только в установленное время. Этот период называется интервалом. В году их всего 4 ‒ 1 раз в квартал. Цена паев рассчитывается ежемесячно и под конец интервала;
Закрытые ‒ управляющая компания создает ПИФ на конкретный срок, на протяжении него она не покупает паи. Для примера, фонд недвижимости создали на 5 лет, управляющая фирма выкупит доли пайщиков только спустя 5 лет. К удивлению, выставить на продажу или купить пай такого фонда можно в любой момент, если это прописано в ПИФе.

Отличие в том, как и когда вкладчик может осуществлять операции, то есть: покупать, обменивать или продавать пай. По мнению экспертов, открытые и закрытые ПИФы более популярны на отечественном рынке.

Структура активов прописывается в Правилах ДУ определенных фондов и указывается в названии ПИФов. Соответственно по времени возможных операций они могут быть любыми. На рынке РФ представлены следующие фонды:

Денежного рынка;
Ценных бумаг (акции, облигации);
Смешанные инвестиции;
Недвижимости;
Ипотечные и т.д.

Типы паевых инвестиционных фондов по направленности инвестиции могут ориентироваться на разные сегменты экономики России, в том числе в ценные бумаги иностранных государств и предприятий. Для наглядности, это могут быть акции компаний, работающих в энергетическом, нефтегазовом сегменте, ценные бумаги предприятий тяжелой металлургии.

Закрытый паевой инвестиционный фонд

Это один из видов, указанный в Федеральном законе, сокращенно ЗПИФ. Конечно, будет уместным рассмотреть ключевые признаки закрытого ПИФа:

За пайщиками сохраняется право погашения только после завершения срока действия фонда.
Наличие органа управления ‒ это собрание пайщиков, принимающих решение касательно определенных вопросов относительно работы фонда.
Владелец пая может получать прибыль от доверительного управления имуществом закрытого ПИФа.
Оплата паев возможна неденежными средствами.
Уникальный алгоритм составления и предоставление отчетности.
Особый порядок информирования о работе фонда и прочее.

Данные признаки ЗПИФ предопределяют задачу формирования фонда ‒ объединение и управление средствами так, чтобы у управляющей компании была возможность инвестировать в низколиквидные активы. Следовательно, исходя из этого пайщики получают определенные управленческие функции. Кстати, собрав определенное количество голосов, инвесторы могут сменить УК, получать стабильную прибыль.

Законом прописано, что минимальная длительность договора ДУ ‒ 3 года. Максимальный срок действия соглашения ‒ 15 лет. За пайщиками сохраняется право реализовывать собственные паи другим лицам, в результате проведения сделки купли/продажи и другими способами.

Теперь предлагаем рассмотреть преимуществ ЗПИФ:

Оптимизация налогообложения. Это законный способ для снижения налога на бизнес.
Дополнительная защита активов от кредиторов, коллекторов. В связи с тем, что внесение имущества в состав фонда, его разделение, выдел в натуре, не представляется возможным, соответственно, это можно использовать как защиту материальных ценностей.
Упрощение предпринимательской деятельности. Как механизм улучшения структуры управления бизнесом ПИФы выступают альтернативой сложным холдингам. В России холдинговые структуры начали формироваться в 90-х. На протяжении длительного времени эффективность управляемость бизнес-структур падала. Сегодня благодаря фондам, можно структурировать бизнес, создать единый центр для выполнения и решения задач.
Уменьшение рисков. Эта группа ПИФов показала себя, как отличный инструмент для снижения рисков в случае реализации таких проектов, как строительные и венчурные. Используя ЗПИФ, риски падают за счет локализации, из-за обособления проекта от остального бизнеса. Кроме этого, осуществляется диверсификация за счет применения нескольких фондов одновременно, но для разных проектов.

Открытый паевой инвестиционный фонд

Конечно, теперь рассмотрим второй тип инвестфондов. Открытый ПИФ ‒ это фонд, когда паи можно приобрести или выставить на продажу в любой день, но основываясь на расчетах цены чистых активов. Данный вид ПИФа отличается высоким показателем ликвидности. Поскольку вкладчик может перейти в управляющую фирму, покинув число пайщиков, и даже перейти к ее представителю, закрыв полностью пай. Ключевым недостатком открытого фонда считается то, что управляющая компания не имеет права нарушать декларацию об инвестициях, корректировать процентное соотношение активов с разных сегментов.

При этом, все фонды относятся к группе самых крупных участников рынка ЦБ, и порой не всегда легко закрыть собственные позиции по акциям из-за объема инвестпортфеля. И если наблюдается падение рынка фондам крайне редко удается ликвидировать активы и прибыльно переждать самый худший период с капиталом на балансе. Пожалуй, в этой ситуации, работая с открытым инвестфондом у вкладчиков есть возможность самостоятельно решить ‒ закрыть пай в момент, когда наблюдается снижение котировок.

Есть и вторая сторона медали ‒ управляющая компания. Она должна быть готова по запросу вкладчика погасить пай. Следовательно, это не позволяет инвестировать средства в какие-то перспективные направления, а тем более в долгосрочные проекты. Очевидно, что из-за этого прибыльность у открытых фондов ниже, нежели у закрытых.

Открытые фонды пользуются самой большой популярностью среди отечественных инвесторов. Самые крупные в РФ как раз открытые. Согласно информации от Национальной лиги управляющих, в 2021 году в ТОП-3 входили такие ПИФы, как:

Уралсиб ‒ свыше 9 млрд рублей;
Добрыня Никитич ‒ более 6,5 млрд рублей;
Илья Муромец ‒ около 5,7 млрд рублей.

Для покупки хотя бы одного пая требуется в среднем от 8 000 рублей до 15 000 тыс. рублей. Минимальная сумма инвестирования может меняться, все зависит от установленных норм УК.

По словам экспертов, понимание существующей классификации ПИФов ‒ это возможность учитывать собственные предпочтения и аналитические прогнозы на этапе инвестирования.

Что такое интервальный паевой инвестиционный фонд

Это фонды, позволяющие пайщикам совершать коллективные инвестиции капитала, обмен и реализацию долей исключительно в установленное время. ИПИФ по мнению экспертов, считаются идеальным инструментом для частных инвесторов, которые готовы вкладывать на длительный срок – минимум 2 года и выше.

Кроме того, интервальные фонды предлагают весьма высокую доходность, но этот тип ПИФов не пользуется большим спросом. На отечественном рынке их около 15%. По словам экспертов, это связано с тем, что граждане России не работают с долгосрочными инвестициями. Плюс еще, инвесторам не по душе отсутствие возможности выставить на продажу актив в любой момент.

Теперь относительно того, как работает ИПИФ. Купить и погасить их можно в установленные сроки, чаще всего это 14 дней в каждом квартале, 6 или 12 месяцев. Благодаря чему, можно инвестировать в акции с небольшой ликвидностью, но с высоким профитом. Сказать точно, какая минимальная сумма для покупки сложно, чаще всего порог начинается от 1 тыс. рублей. Поэтому интервальные фонды считаются доступными практически для всех социальных групп в стране. Есть примеры, когда управляющая компания выставляла высокий порог для входа – около 10 тыс. рублей, но это редкость.

Большая часть ИПИФов вкладывают в акции, но, чтобы обеспечить диверсификацию портфеля могут приобретаться дополнительно облигации. Итак, схема работы этого типа инвестфонда следующая:

Пайщик вносит долю;
УК вкладывает средства в разные инструменты от ценных бумаг до недвижимости;
Прибыль разделяется между пайщиками согласно долям.

Как вы видите, они работают, как и остальные ПИФы, исключение только в сроке покупки и погашении пая.

Существуют индексные интервальные фонды. Данные ПИФы считаются простыми и легко отслеживаемые для инвесторов. Портфель ПИФ соответствует фондовому индексу, тем самым экономит время на проведении анализа ситуации на рынке. Кроме того, как оказалось большинство индексных фондов включают в свой портфель индекс ММВБ. Участники фонда могут совершать операции с паями исключительно на протяжении 14 дней каждые 3 месяца. Если пайщик выставит долю на продажу раньше срока, будет начислен штраф.

Как работает паевой инвестиционный фонд

Ключевая цель ПИФа – объединить деньги разных вкладчиков. Затем их коллективно инвестируют в финансовые активы. Например, существуют паевые инвестиционные фонды, которые вкладывают деньги в ценные бумаги или недвижимость, драгоценные металлы. Вы можете приобрести пай ‒ это доля в инвестиционном портфеле. Или несколько паев, их число зависит от стоимости пая и инвестируемого капитала. Пай можно выставить на продажу, купить и даже заложить. Распоряжается деньгами ‒ УК (управляющая компания. Это специальная финансовая организация. Именно она принимает все решения относительно покупки, продажи активов).

Стоимость пая изменяется ежедневно, и зависит от цены активов, в которые были инвестированы деньги. Задача перед УК ‒ вложить деньги таким образом, чтобы цена стабильно двигалась вверх.

Существует три варианта заработка на ПИФе:

Дивидендные начисления и процент от ценных бумаг. Чаще всего, выплаты проводятся в конце года админами фонда, в расчет берется процентная доля пая;
Рост капитала передается пайщикам, если УК выставила на продажу активы, которые выросли в стоимости;
Продажа пая.

Управление ПИФами

Очевидно, чтобы вкладывать в инвестфонд, нужно выбрать УК. Управляющая компания ‒ это юрлицо, руководящее активами фонда. Поэтому важно выделить время на поиск надежной УК. Поскольку, вы передаете право распоряжаться собственными деньгами. Следовательно, от действий этих специалистов зависит будущее инвестиций. Что подразумевается под управлением паевыми инвестиционными фондами? От начала поиска перспективных активов до составления отчетной документации. Конечно, за это, УК получает вознаграждение. Чем крупней и популярней управляющая фирма, тем больше вознаграждение.

При выборе УК обращайте внимание на:

Общую стоимость чистых активов, пребывающих под управление конторы;
Историю прибыльности фонда. Просмотрите статистику всех годов работы, и изучите ежегодный результат;
Процент вознаграждения за услуги.

Стоимость управления активами ПИФов оценивается по усмотрению организации. На вознаграждение влияет: объем ПИФа, издержки управления, имидж фирмы, конкуренция и ситуация в данном сегменте рынка.

По мнению экспертов, существует несколько закономерностей. Чем больше активов внутри ПИФа, тем меньше вознаграждение за управление активами паевых инвестиционных фондов. УК, работающие с недвижимостью, целенаправленно закладывают процент выше, нежели организации, вкладывающие в акции. По словам аналитиков, это связано с особенностями работы с недвижимостью. Ведь в этом сегменте требуется больше специалистов, отвечающих за объекты, поиск покупателей и арендаторов и т.д. Соответственно больше штат сотрудников ‒ выше процент вознаграждения.

ПИФы плюсы и минусы

Итак, запомните, что каждый инвестиционный инструмент имеет свои преимущества, недостатки и риски. На этапе выбора, важно обязательно ознакомиться с данной составляющей. Далее мы проанализировали плюсы и минусы паевых инвестиционных фондов. Резюмируя вышесказанное, получается, что этот тип вложений подходит для каждого частного инвестора. В особенности, ПИФы идеальны для тех, кто не сильно углублялся в тонкости финансовых рынков, но хочет обзавестись источником пассивного дохода.

Плюсы ПИФов

Итак, предлагаем ознакомиться с очевидными преимуществами ПИФов:

Потенциальная высокая прибыльность. Фонды могут показывать внушительную доходность, особенно, если сравнивать с депозитами в банке и облигациями. Здесь все зависит от сегмента выбранного УК и стратегии самой компании.
Нет необходимости самостоятельно возиться с деньгами ежедневно. Пайщик не занимается изучением и анализом рынков. Все в руках УК. Именно управляющая компания следит за любыми изменениями, минимизацией рисков, увеличением активов.
Отчетность. УК обязуется каждый месяц публиковать отчеты ПИФа на официальном сайте, в случае, если паи не ограничены в обороте. Каждый желающий имеет доступ к информации, составу, структуре активов инвестиционного фонда.
Механизм защиты. Интересы участников ПИФа защищаются тем, что УК невыгодно банкротить фонд. Ведь от объема активов изменяется размер вознаграждения управляющей компании и репутация УК в целом. Кроме того, выставить быстро активы на продажу за минимальную стоимость не выйдет. Поскольку специальный депозитарий не даст согласия на такого рода сделку и самое главное, обязуется сообщить в Банк РФ. Далее, Банк может потребовать от УК объяснений. Если обоснований будет недостаточно, Банк может привлечь к процессу прокуратуру.
Отсутствие риска с уплатой неустоек. Все дополнительные начисления управляющая компания оплачивает с собственного счета.
Установленные расходы. Вознаграждение УК прописывается в соглашении, там же указаны лимиты расходов (оплата услуг СД, регистратора, аудитора и прочее). Когда управляющей компанией было потрачено больше установленной суммы, тогда она обязуется вернуть переплату.
Можно поменять УК. Когда инвесторов не устраивает, какая стратегия действий выбрана УК, они могут поднять вопрос об изменении УК на собрании пайщиков. Следует отметить, что это могут выполнить участники ПИФа, владеющие в сумме не менее 100% от всех выданных паев. Проведением собрания занимается депозитарий.
Право изменить пай инвестфонда на пай другого фонда в той же управляющей компании. Это преимущество паевых инвестиционных фондов оценит тот пайщик, которого устраивает УК, но он хочет диверсифицировать риски.

Минусы ПИФов

Разумеется, необходимо детально остановиться на недостатках инвестиционного инструмента.

Прибыль не гарантируется управляющей компанией. Важно понимать, что пай может потерять в цене или наоборот подорожать. Любая инвестиция ‒ это риски. Когда УК инвестировала в акции, но эмитент обанкротился, разумеется, пайщик потеряет деньги.
Комиссии, которые стабильно идут вверх. Ежегодно Банк России выдвигает более жесткие требования к сотрудникам управляющих компаний. В результате чего, УК вынуждены расширять штат и увеличивать зарплату. Следовательно, это влечет за собой повышение стоимости услуг. Например, 6 лет назад управляющая компания из 5 финансовых экспертов могла вести 8 ЗПИФ за 50 тыс. рублей ежемесячно от каждого фонда. На данный момент УК ведет 8 закрытых ПИФов и удерживает с каждого от 150 тыс. рублей ежемесячно. Кстати, штрафы увеличились в 2 раза минимум.
Большой порог для входа в ЗПИФ. В законодательстве не прописывается минимальная сумма для старта. И средний показатель по закрытым фондам от 250 тыс. рублей. Открытые фонды можно найти от 5 тыс. рублей. Кроме того, чем крупней компания и известней, тем больше минимальный порог.
Специализированный депозитарий (СД), регистратор, оценщик и аудитор работают на управляющую компанию. СД следит за соблюдением интересов пайщиков, но оплачивает его услуги УК. Конечно, если ситуация не противоречит законодательству напрямую, депозитарию проще договориться с управляющей фирмой, нежели корректировать или переписывать спорные ситуации в сделках. УК в том числе выбирает оценщика и аудитора, и оплачивает услуги из счета фонда. Без сомнения, можно предложить, что УК может попробовать оценщика немного увеличить оценочную стоимость активов, что позволяет увеличить и вознаграждение. Аудитор в свою очередь может не вносить мелкие нарушения в свой протокол.
Лицензированные риски. УК может лишиться лицензии. Пайщикам предстоит отыскать другую доверительную компанию. Кроме того, если будет аннулирована лицензия депозитария, работа управляющей компании временно замораживается. УК нужно отыскать другого депозитария, зарегистрировать изменения в документе, пересмотреть даже размер оплаты и регламент работы фонда.

ПИФы риски

Очевидно, что любые инвестиции ‒ это риски. Но, в зависимости от инструмента набор данных рисков изменяется. Итак, предлагаем рассмотреть, какие риски у участников ПИФа:

Рыночные. Подразумеваются под собой вероятность снижения стоимости доли в результате падения рыночной стоимости ПИФа в целом;
Операционные. Возможно, произойдет снижение стоимости пая из-за случайно допущенной или умышленной ошибки УК. Потери могут быть связаны с нарушением прописанных норм в законодательстве;
Бизнес-риск. Потеря доли капитала из-за того, что УК резко изменила политику управления или же во главе компании стал другой управляющий;
Криминальный. Потеря всей суммы или части инвестиции по причине криминальных действий УК и партнеров;
Глобальный. По словам экспертов, данный риск представлен в виде набора теоретических событий в мире, способных воздействовать на потерю инвестиции пайщика. Чаще всего, речь идет о финансовом кризисе в мире или внутри страны, моментальная девальвация национальной валюты России и т.д.).

Паевые инвестиционные фонды различаются в том числе по рискам и уровню прогнозируемой прибыльности. Степень потенциальной доходности зависит от выбранной категории ПИФа. Вполне логично, чем рискованней категория, тем больше заработок. Индексные фонды считаются самыми рискованными. После них идут акции и смешанные инвестиции, фонды и облигации. Кстати, доходность ПИФов в прошлом ‒ это не гарантия идентичной прибыльности в будущем.

Зачем нужны паевые инвестиционные фонды

ПИФ ‒ это инструмент для инвесторов, предоставляющий доступ к профессионально управляемым портфелям различных активов (акции, облигации и прочие ценные бумаги). Каждый пайщик пропорционально принимает участие в прибыли или потерях фонда. ПИФы инвестируют средства в разные сегменты, результативность вложений зависит от ряда факторов.

Ценность фонда изменяется с учетом прибыльности бумаг, покупаемых управляющей компанией. В результате чего, в процессе пая или доли в ПИФе, вкладчик получает часть стоимости его портфеля. По сути, паевые фонды приближают пользователей к возможности инвестировать в акции, облигации, недвижимость. Что без такого долевого участия для многих нереально с финансовой точки зрения.

Теперь вы знаете, что такое ПИФы, зачем они нужны, какие их преимущества и недостатки. Остается только принять решение, готовы ли инвестировать в такой сегмент.

Заключение и выводы по ПИФам от экспертов Infomehanik

Возможность инвестировать в разные предприятия, компании. Каждый ПИФ ‒ это долги от всех активов инвестпортфеля. Для покупки каждого актива по отдельности, нужен капитал на порядок больше, нежели один пай.
Можно ознакомиться с историей прибыльности. Да, это не гарантия будущей доходности. Но, можно самостоятельно изучить, как изменялась стоимость пая, сколько процентов уже удалось заработать за год или за любой временной интервал.
Уделяем особое внимание поиску УК (управляющей компании). Обязательно наличие лицензии на сайте ЦБ РФ, изучаем историю управления и количество чистых активов.
Не забываем, что нужно платить комиссию УП и налоги. Можно получить налоговые льготы.
ПИФы ‒ это идеальный инструмент для новичков на инвестиционном рынке. Ведь составлением инвестиционного портфеля занимаются эксперты УК.