Риски вложений в фонды – инвестиции в российские БПИФ

Санкции против РФ изменили многое, в том числе трансформировали правила работы с финансовыми рынками. Так теперь придется работать с учетом новых условий, делать ограниченное количество инвестиций, тщательно сверять риски и следить за тем, чтобы вложенные средства принесли нужный эффект. В частности, практически заново придется изучать паевой инвестиционный фонд, что он собой представляет и как им пользоваться в условиях нестабильного рынка.

БПИФ инвестиции являются максимально простым инструментом с точки зрения профессионалов рынка. Но при этом частные инвесторы понимают его с трудом. Именно потому сегодня сосредоточимся именно на паевом инвестиционном фонде, а точнее на том, что он собой представляет и какие риски несет. Ведь если раньше эти риски были чисто гипотетическими, то сегодня они несут вполне реальную угрозу. Это и понятно, ведь российский рынок переживает непростые времена, только начав как-то к ним приспосабливаться. Так что не помешает изучить не только динамику торгов, но и оценить риски и насколько они угрожают нормальной работе инвестора, выбравшего в качестве главного инструмента паевой инвестиционный фонд.

Российские инвестиционные фонды – какие виды ПИФ есть в РФ

В России было зарегистрировано около двух тысяч ПИФ. Если оценивать показатели за 2021 год, то количество пайщиков стало рекордным, составив 8,7 млн. Это в три с половиной раза больше, чем в 2020 году. Максимальное число пайщиков зарегистрировалось в рамках биржевых фондов, так что именно БПИФ называют самым популярным инструментом. Здесь числилось более 5,6 миллионов пайщиков с притоком средств 989,5 млрд рублей.

Стоит отметить, что ПИФы могут различаться согласно сразу нескольким параметрам. Но чаще всего это способ организации рассматриваемого фонда и когда он платит. Поясним, что так подразумевается срок, в течение которого тот, кто управляет фондом, будет возвращать пайщикам вложенные ими деньги. Но при возврате не учитывается комиссия и налогообложение. Поскольку фонды работают в течение, максимум, 15 лет, именно в течение этого срока они могут погасить рассматриваемый пай. Есть и минимальные значения действия фонда, он не должен работать менее трех лет.

Стоит отметить, что существует возможность пролонгации фонда. Она может проводиться в автоматическом формате – когда пайщики не потребовали погасить более трех четвертей паев, договор будет продлен. Срок, на который он продлевается стандартный – до 15 лет. Если с особенностями ПИФ немного разобрались, поговорим об их типах:

• Открытые или ОПИФ. Паи можно купить, обменять, погасить когда угодно, не считая выходных. Цену составляют по СЧА (стоимости чистого актива). ОПИФ представлены в неограниченном количестве.
• Закрытые или ЗПИФ. Их паи покупают, когда ЗПИФ формируются, выпускается дополнительная доля паев или когда активы кто-то продает. Гасить можно в оговоренные законом сроки. Кроме того, может быть выполнена пролонгация. Выпускается определенное количество активов. Для каждого проекта оно свое.
• Интервальные или ИПИФ. Все операции с рассматриваемым ПИФ можно выполнять только в рамках какого-то интервала. Паев может быть сколько угодно.
• Биржевые или БПИФ. Это ПИФ с которыми можно работать на бирже. Число рассматриваемых паев не ограничивается. Паи можно погасить, используя уполномоченные лица, которых назначают управляющие компании. Формируется на основе биржевого индекса. Что касается цены, то она может быть рыночной по аналогии с ETF или индикативной. Последнюю можно увидеть на сайте Мосбиржи. Купить пай по расчетной стоимости можно только в теории, но рассматриваемый ценовой показатель может использоваться в качестве элемента сравнения – чтобы выяснить, переплачиваете за индекс или нет.

Сейчас популярностью пользуется БПИФ. Именно у него больше всего пайщиков. И он вызывает больше всего интереса на фоне критической ситуации, возникшей после санкций против России, когда часть активов стала практически бесполезной после изоляции российского рынка.

Что такое БПИФ России?

БПИФ переводится, как биржевой паевой инвестиционный фонд. По сути, он является чем-то вроде аналога ETF, но регистрируется на территории РФ. Под управлением БПИФ могут находиться всевозможные активы. В том числе акции и облигации компаний. Раньше это была сборная солянка из компаний, что находятся в разных странах, но сейчас это в основном российские компании и компании из дружественных стран. 

Фонд имеет определенную стратегию, согласно которой покупает активы. Чтобы сделать покупку, инвесторы объединяют свои силы, сложив их в общий фонд. То имущество, которое было куплено за общие деньги, разделяют на соразмерные паи, отвечающие доле вкладчика. Каждый владелец пая имеет право на свою долю фонда.

ПИФ регулируется на законодательном уровне. Если на ПИФ поступает жалоба, то рассматривать её будет Банк России. Банки предлагают свои формы инвестиций, так что каждый может подобрать вариант под себя. Тогда банк будет выступать в качестве агента – например, есть БПИФ Альфа инвестиции, похожая программа имеется у Тинькофф, Сбербанка и т.п.. Также есть возможность работать с управляющими компаниями. Но стоит принимать во внимание, что их круг возможностей заметно ограничен по сравнению с банками.

Как биржевые инвестиционные фонды переживают санкции – открытие торгов

Когда началась война, Россия заблокировала Московскую биржу, чтобы взять под контроль ситуацию с котировками. Торги начались только 29 марта, и в них приняли участие 12 фондов. Ежедневно список доступных фондов расширялся, и вскоре их число достигло уже тридцати одного. В этот же период запустили по одному ОПИФ и ЗПИФ.

Зарегистрировано 123 БПИФ, при этом число пайщиков до санкций активно росло. Дольщики вкладывали около 23 тысяч рублей каждый. Что касается доходности, её средневзвешенные показатели составляли 5,2%. Из активов под конец прошлого года преобладали иностранные. Их общая доля составляла 42%. Российские активы составили 18%, а гособлигации были представлены в виде 12%. На акции, вложенные в портфели, выпадало 16%.

Когда открылись торги, их ожидаемо проводили по сниженным объёмам. Если 29 марта объёмы составили 1,8 млрд 1 рублей, то к 4 апреля объёмы составляли уже 1,64 млрд рублей. При этом выделились и свои лидеры. В частности SBCS показал рост, составляющий +21,44%. Но кроме того, Московская биржа биржевые инвестиционные фонды активно представляла. Например, рост показали AKME +15,65% или MBEQ с приростом +15,12%. Но были и лидеры падения, которыми являлись фонды БПИФ ответственные инвестиции от Сбера, цена которого упала на -6,3%. Также упали в цене паи SBGB на -4,7% и AKMB на -4,53%.

Как биржевые паевые инвестиционные фонды вели себя до возобновления торгов

Когда Россия развязала войну с Украиной, начался самый настоящий обвал рынка. 24 и 25 февраля 2022 года российский рынок пережил самый большой обвал в своей истории. Тогда расчетные и рыночные цены БПИФ показали огромное расхождение. Рынок вел себя странно – рыночная стоимость активов падала, тогда как стоимость чистых активов росла. Как итог, маркетмейкеры отпустили цены, и они перестали быть справедливыми. Заявки выставлялись либо без учета симметрии, либо учитывались более широкие спреды. Инвесторам приходилось продавать активы на неликвидном рынке с заниженными ценами. 

Учитывая сложившуюся ситуацию, торги были отменены 28 февраля – отмена касалась серой секции рынка, в том числе не работали торги с БПИФ и иностранными ETF. Другого выхода не было, поскольку из-за тотальной нестабильности рынка стоимость с технической точки зрения не рассчитывалась. Торги возобновили, когда расчет снова стало возможно проводить. Но при этом встал вопрос о том, какой будет цена пая, ведь у БПИФ есть две цены:

• Рыночного типа. Это цена, формируемая от спроса и предложения на вкладываемые активы.
• Индикативного типа. Цена по справедливости. Её определяют через деление того по какой цене обошлись чистые активы по отношению к имеющимся паям.  Индикативную цену публикуют на Мосбирже каждые несколько секунд.

Индикативная цена используется, чтобы сверяться – выставленная цена справедлива или нет. Хотя, как правило, маркетплейсы стараются придерживаться справедливой цены. Они должны наблюдать за тем, чтобы разница составляла не больше 5%. После того, как торги возобновились, диапазоны стали шире. Пусть и продолжает вписываться в рамки.

Биржевые инвестиционные фонды ETF на торги не вышли – в чем причина

БПИФ могут быть не только с активами российских компаний, но и с иностранными активами. Более того, иностранных активов было даже больше, чем классических. Тем не менее на открывшихся торгах они не использовались. Давайте разбираться с причинами, почему так случилось. Особенно на том фоне, что с имущественным пулом в пределах РФ ситуация худо-бедно начала исправляться.

БПИФ с иностранными активами заморожены. Для них недоступны любые операции. С ними торги так и не могли быть возобновлены. Причинами такого расклада являются санкционные ограничения, которые по сути заблокировали возможность работать с иностранными активами. При этом опасения возникают и по причине внутренних контрсанкций – Центробанк пытается контролировать происходящее на рынке, потому опасается восстанавливать торги с западными ценными бумагами. Ведь из-за этого он может снова рухнуть. По мере развития ситуации, торги возможно будут восстанавливаться.

Регуляторы из РФ пока жестко контролируют  контрагентов извне. Но участники рынка хотят работать со своими активами, даже если это иностранные ценные бумаги. Ориентир взят на фонды, которые работают с популярными индексами США. Например, S&P500 и NASDAQ100. Также привлекают внимание фонды, ориентированные на Европу, Азию. Но они не избавлены от проблем, ведь доступ к рынкам закрыт из-за санкций.

Иностранные биржевые инвестиционные фонды и что такое ETF

ETF расшифровывается, как Exchange Traded Fund или в переводе «торгуемый на бирже фонд». Создавая ETF, от управляющего требуется собрать акции разнообразных компаний. Выбираются эти компании по какому-то важному для управляющего признаку. Обычно, это сфера деятельности. Если покупаете фонд, становитесь владельцем активов, что в нем содержатся.

Но сейчас возобновления торгов по ETF не предвидится. Санкции этого не позволяют. Ни один из провайдеров не может указать, когда именно можно начать работать с ETF. Сегодня владельцы паев иностранных ETF заблокированы – их не допустят к торгам. А погасить или приобрести рассматриваемые активы, можно только используя биржу. Чтобы торги были запущены нужно возобновить операции между НРД и депозитариями из Европы. Это верхнеуровневые депозитарии.

В таких условиях любой инвестиционный фонд Российской Федерации не сможет выплачивать деньги иностранным владельцам паев, так и наоборот. Деньги попросту не дойдут к инвесторам, даже если фонды окажутся ликвидированными, и владельцы паев будут ждать денежных средств. Транзакции сейчас не смогут быть закончены из-за санкций на банковском секторе РФ. Вероятными считается сценарий, в котором деньги зависают в иностранных депозитах, пока трансграничные переводы не возобновят. А когда это произойдет прогнозировать сложно, ведь блокировка трансграничных переводов является частью общей кампании по санкционной ограниченности РФ.

Можно ли погасить российские паевые инвестиционные фонды БПИФ, если торги по ним закрыты

Когда биржа была закрыта, биржевые управляющие компании не работали, а значить не проводились расчеты цены чистых активов. Как итог, операции по паям стояли на месте – ничего не выдавали, не гасили и не обменивали. Именно потому инвесторы не могли обналичить средства и выйти из фонда. Хотя был ряд фондов, которые все ещё продолжали рассчитывать справедливые цены для своих активов. Кроме того, есть фонды, которые восстановили расчёты.

О том, когда и как будут возобновлены операции по каждому БПИФ, решают УК. Так что если хотите продать пай, нужно обратиться к лицам, которые заведуют рассматриваемым фондом. Но нужно чтобы соответствующие операции снова были запущены со стороны УК. Можно работать через уполномоченных лиц, но чтобы правильно провести рассматриваемую сделку, нужно пройти сложную юридическую процедуру и урегулировать несколько финансовых вопросов. Выплату можно получить только в рублевом эквиваленте.

Если же у УК нет доступа к рынку, где торгуются активы входящие в БПИФ, приобрести или погасить такие паи не представляется возможным. Их стоимость невозможно рассчитать из-за того, что у УК нет выхода на рынок. Именно потому все БПИФ, в состав которых входят иностранные активы не работают.

Куда передали проекты инвестиционного фонда Российской Федерации компании, попавшие под санкции

Многие управляющие компании из РФ, что работали с иностранными активами, попали под санкции, что США ввели против нескольких крупных российских банков. Потому те БПИФ, которые были с ними связаны, также оказались заблокированными. Например, санкции прямо повлияли на ВТБ Капитал Управление активами, так что биржевые инвестиционные фонды ВТБ оказались в плохом для себя состоянии.

Также ограничительные меры коснулись УК «Открытие». Эта компания передала своих активы под управление другой компании. Выбор пал на «Менеджмент-консалтинг». Также компания отказалась от надбавок за покупку паев и предоставляет скидки, если они будут гаситься. Тем не менее рассматриваемый шаг был бесполезным, поскольку все равно все операции по заблокированным БПИФам невозможны.

Рассмотрим БПИФ, что были переданы в руки «Менеджмент-консалтинг». В списке числятся БПИФ РФИ «Акции США», «Облигации США», «Акции Европы», «Акции Азии», «Всепогодный». Что касается активов, что переданы от ВТБ Капитал Управление активами, то большая часть ушла «РСХБ Управление Активами». При этом переход практически никак не затронул особенности обслуживания рассматриваемых паевых фондов, но БПИФ под управлением новой ООО получили новые названия и тикеры.

Какие риски связаны с вкладами в БПИФ?

Когда Россия начала полномасштабную войну в Украине, российскую экономику начали заваливать санкциями. Одни сильно ударили по ней, другие носят чисто номинальное значение. Так что вопрос, актуально ли сейчас вкладывать деньги в БПИФ, все ещё остается важным. Российские компании сейчас находятся не в самых выгодных условиях, потому говорить об их развитии нельзя. Конечно иностранные активы более надежные, вот только от их надежности для россиян мало пользы – они недоступны.

Главный риск заключается в том, что из-за блокировки очередного банка вложенные в него активы также могут оказаться заблокированы, средства будут потеряны и вложения себя не оправдают. Паи инвестиционных фондов расположены в отдельной категории, потому эксперты начинают говорить, что вкладывать нужно в самые надежные компании. Но все равно это рискованно.

Кроме того никто не отменял стандартные риски. В частности, нет гарантии, что получите доход. В кризисные времена это даже более вероятно. Существует ценовой риск, то есть изменится курс ценных бумаг, из которых сформирован портфель. К тому же есть и кредитные риски, и чтобы этого избежать, нужно обращать внимание на уровень концентрации внутри фондов.

Ещё один риск – отсутствие гарантии сохранности вложенных средств. К тому же есть риск, что произойдет падение рынка, как это случилось в первые дни войны. Всегда стоит учитывать, что ожидания могут себя не оправдать.

Выводы

В 2022 году война показала, как геополитическая обстановка может повлиять на финансовый рынок. БПИФ начали падать в цене, активы, которые входили в её состав, оказались в блокировке. Война негативно сказалась на динамике и цене актива. Рынок закрыли на самый долгий срок в его истории – на целый месяц. После открытия некоторые БПИФ показали положительную динамику, тогда как другие отрицательную. БПИФы в составе которых были ценные бумаги иностранных компаний оказались недоступными – на российской бирже они не котируются и не известно, когда будут котироваться.