Делеверидж – что это такое и как влияет на курс акций

В банковской, экономической, финансовой сфере и в трейдинге оперируют понятием делеверидж. Термин происходит от слова леверидж, которое в узком понимании означает кредитное плечо. В трейдинге это торговля на бирже с использованием заемных средств брокера. Делеверидж имеет обратное значение и подразумевает снижение долговой нагрузки.

Как работает делеверидж

Делеверидж – это простыми словами уменьшение уровня закредитованности заемщика. Вынужденный процесс вызван тем, что долговая нагрузка стала неподъемной, а решить вопрос снижением ставок по предоставленным займам невозможно, как и предоставить заемщику новые кредиты.

Явление делевериджа возникает, когда заемщик (человек, компания, хозяйствующий субъект или страна) не может выполнять взятые на себя кредитные обязательства. Ситуация происходит на фоне высокой закредитованности. Большая часть доходов тратится на обслуживание кредитов, сами займы не уменьшаются, долги значительно превышают доходы.

Что такое делеверидж и каким образом он уменьшает долги, нужно рассматривать с учетом особенностей процесса. Механизмы снижения долговой нагрузки бывают двух видов – инфляционный (печатание денег, перераспределение благ) и дефляционный (сокращение трат, реструктуризация долгов).

Сокращение расходов и тотальная экономия средств

Заемщик не берет новые кредиты, направляет капитал на снижение долгов. Важный нюанс – при уменьшении расходов одного субъекта сокращаются доходы другой компании. Это приводит к дефляции, снижению стоимости товаров и услуг, повышению налогов, росту безработицы, увольнению сотрудников.

Реструктуризация и частичное списание задолженности

При запуске такого процесса делевериджа кредиторы вынуждены реструктуризировать долги заемщиков, чтобы выполнять свои финансовые обязательства и вернуть часть заемных средств. Доходы кредиторов сокращаются быстрее, чем уменьшаются долги. Если заимодатели не могут справиться с обязательствами перед банками, финансовые организации не способны выплачивать депозиты. Это вызывает панику на рынке, клиенты забирают вклады и уходят из банков, начинаются дефолты и банкротства.

Процесс перераспределения благосостояния

Радикальная мера по восстановлению экономической ситуации. В процессе принимает участие государство, которое вводит прогрессивный налог для хорошо обеспеченных граждан, стремясь за счет перераспределения благосостояния восполнить бюджетный дефицит. При высокой закредитованности населения государство получает меньше налогов, поскольку граждане не могут их платить, и тратит больше средств на поддержку экономики и выплату пособий по безработице.

Запуск печатного станка

В кризисных ситуациях правительство страны (центральный банк) начинает печать деньги при достижении нулевых значений процентных ставок. Средства направляют на восполнение внутренних финансовых активов и/или на покупку правительственного долга. В первом случае наблюдается рост обеспеченных граждан, во втором – средства поступают на поддержку населения.

Для достижения положительного экономического эффекта нужно грамотно задействовать все способы снижения долгов при помощи делевериджа. Поскольку экономика развивается циклично (рост и падение), уменьшение закредитованности постепенно приводит к экономическому подъему.

Положительные стороны делевериджа

Финансовый леверидж и делеверидж – это процессы, характерные для трейдинга, инвестирования, экономики отдельных субъектов и целых государств. Когда закредитованность заемщика опережает динамику доходности, возникает необходимость в восстановлении баланса и запуске механизма делевериджа. Положительные последствия данного процесса:

• повышение объемов выдачи заемных средств;
• увеличение экспорта и импорта продукции;
• восстановление экономического сектора;
• сокращение дефицита государственного бюджета;
• наращивание объемов производства, строительства;
• увеличение вовлеченности инвесторов в экономику;
• наращивание потребления и рост ВВП страны;
• рост ипотечного рынка, стоимости товаров и услуг.

При позитивном сценарии делевериджа происходит нормализация экономики. Банковские организации наблюдают положительную динамику роста и увеличивают объемы выдачи кредитов. Это снова приводит к постепенному повышению закредитованности заемщиков и новому витку превалирования расходов над доходами.

Отрицательные стороны делевериджа

Процесс вынужденного уменьшения долговой нагрузки заемщиков имеет место как применительно к отдельному заемщику, так и в отношении целого государства. Когда закредитованность превышает определенный порог, экономика страны рискует войти в рецессию с замедлением роста. Для стабилизации экономики государство запускает процесс делевериджа.

Подобная ситуация произошла в США во время Великой депрессии. С необходимостью снижения долговой нагрузки сталкивались Япония, Германия, Латинская Америка и другие страны в разные периоды времени. При негативном сценарии реализации делевериджа могут возникнуть отрицательные последствия для экономики с противоположным действием:

• гиперинфляция – происходит в результате чрезмерной активности печатного станка (выпуска центральным банком большого количества денег);
• дефляция – недостаточные темпы наращивания денежной массы, снижение общего уровня цен на товары и услуги;
• экономическая депрессия – чрезмерное сокращение реального ВВП на протяжении нескольких лет подряд, значительное сокращение государственных расходов.

Решение о делеверидже принимает регулятор, но в большинстве ситуаций процесс вынужденный и происходит при отсутствии выбора. На национальном уровне уменьшение закредитованности государства ведет к росту ВВП и восстановлению экономики, завершению фазы рецессии, возврату населения к наращиванию потребления. Применительно к отдельной компании делеверидж повышает устойчивость субъектов хозяйствования, способствует появлению новых финансовых ресурсов. Но при этом процесс вызывает замедление темпов роста и развития организаций, приводит к износу основных средств, если сокращение закредитованности сопровождалось экономией на капитальных затратах.

Как делеверидж влияет на курс акций

При выборе бумаг для долгосрочных вложений инвесторы выбирают эмитентов, у которых мультипликатор EBITDA (долг, закредитованность) не превышает двух. Для трейдеров, кредиторов и инвесторов вложение средств в бизнес в период делевериджа финансово рискованы и малопривлекательны. Снижение кредитной нагрузки прямо влияет на котировки акций на фондовом рынке.

На начальной стадии запуска механизма делевериджа сокращаются показатели внешнего спроса, замедляется рост экономики, снижается ВВП, уменьшаются объемы производства, растет безработица. Отмечается паника в банковском секторе и существенное снижение объемов выдачи кредитов. Акции компаний на фондовой бирже на время могут сильно упасть в цене. Но по мере реализации процесса делевериджа экономика «выравнивается», капитализация компаний растет, погашение долгов дает позитивный эффект для акционеров и развития эмитентов. Делевридж в России или другой стране становится катализатором увеличения котировок акций компаний на фондовом рынке.

Инвесторам и трейдерам нужно грамотно анализировать компании, в бумаги которых они планируют вкладывать средства. Перед инвестированием нужно оценить уровень закредитованности организации. Самый популярный показатель для анализа – это соотношение долга и EBITDA (доли заемных средств к собственному капиталу). При значении коэффициента ниже 2 компания считается финансово привлекательной для инвестирования. Если коэффициент выше, нужно тщательно проанализировать риски и преимущества, пользуясь другими показателями финансовой деятельности. Первоисточник информации относительно долговой нагрузки компаний – финансовые отчеты.

Трейдерам валютного рынка Форекс необходимо анализировать не отдельные компании, а состояние экономики стран. Если государство находится в стадии делевериджа, можно спрогнозировать перспективные направления открытия сделок и время удерживания позиций открытыми.

Делеверидж – это простыми словами необходимый, но рискованный способ регулирования экономики. Применять способы снижения долговой нагрузки регулятор должен крайне осторожно и ответственно. Нужно грамотно пользоваться инструментами выхода из рецессии, чтобы она не перешла в депрессию и не вызвала стагнацию экономики с неконтролируемым ростом инфляции. Обращайтесь к нашим специалистам, чтобы задать вопрос по теме делевериджа и получить подробные разъяснения.

Планируете заработок в интернете? Положитесь на помощь настоящих экспертов. Заявку можно оставить на нашем сайте.